Mία σχέση win – win φαίνεται να διαμορφώνεται μεταξύ των πετρελαϊκών κολοσσών και των traders, με τους πρώτους να πωλούν τα διυλιστήρια τους για να βελτιώσουν το αποτύπωμα άνθρακά τους και τους δεύτερους να τα αγοράζουν, ελπίζοντας να επηρεάσουν τις τιμές ενέργειας στο μέλλον.

Η παραγωγή και η πώληση ντίζελ και βενζίνης είναι εδώ και πολύ καιρό πολύ προσοδοφόρα για πετρελαϊκούς κολοσσούς όπως η Shell, η BP και η Exxon.

Ωστόσο, οι νέοι κανονισμοί για το κλίμα καθιστούν την επιχείρηση λιγότερο ελκυστική. Ως εκ τούτου, oι κολοσσοί παραγωγής πετρελαίου πωλούν ορισμένα διυλιστήρια για να βελτιώσουν το αποτύπωμα άνθρακα, ενώ οι traders θέλουν να εκμεταλλευτούν την ευκαιρία.

Πρόσφατα, ο κολοσσός εμπορευμάτων Vitol υπέβαλε προσφορά για ορισμένα εργοστάσια που ανήκουν στην αμερικανική πετρελαϊκή εταιρεία Citgo Petroleum. Η εταιρεία είχε προηγουμένως επενδύσει στην ιταλική εταιρεία διυλιστηρίων Saras και σε πρατήρια καυσίμων στην Τουρκία και τη Νότια Αφρική.

Ο ελβετικός κολοσσός εμπορευμάτων Glencore συμμετέχει σε μια εταιρεία που έχει αναλάβει το διυλιστήριο Bukom στη Σιγκαπούρη από τη Shell. Και μια κοινοπραξία με επικεφαλής τον ολλανδικό έμπορο εμπορευμάτων Trafigura εισήλθε πρόσφατα σε συνομιλίες για την αγορά ενός διυλιστηρίου στο Fos-sur-Mer της Γαλλίας, το οποίο επί του παρόντος εξακολουθεί να ανήκει στην Exxon.

«Πιο πρόσφατα, τα διυλιστήρια πωλήθηκαν κυρίως σε χρηματοοικονομικούς επενδυτές, αλλά οι έμποροι εμπορευμάτων μπαίνουν όλο και περισσότερο στο προσκήνιο», δηλώνει στη Handelsblatt, ο Λιζ Μάρτιν (Liz Martin), σύμβουλος της Energex Partners και πρώην έμπορος της BP.

Η είσοδος αυτή δίνει στους κολοσσούς των εμπορευμάτων μεγαλύτερη ευελιξία στον ευμετάβλητο τομέα του πετρελαίου. Μπορούν να αποφασίσουν αν θα επεξεργάζονται οι ίδιοι τα αγοραζόμενα είδη πετρελαίου σε βενζίνη και ντίζελ ή αν θα τα πωλούν αλλού στην παγκόσμια αγορά – όποιο από τα δύο αποφέρει περισσότερα χρήματα.

Όποιος έχει ένα διυλιστήριο μπορεί να επηρεάσει τις τιμές αναφοράς

Οι μετοχές σε ένα διυλιστήριο επιτρέπουν στους traders να ενεργούν πιο τολμηρά στην αγορά φυσικού πετρελαίου. Αυτό τους επιτρέπει να ποντάρουν σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) στην αγορά πετρελαίου που παραδίδονται φυσικά.

Αυτές οι αγορές είναι ζωτικής σημασίας για τις περιφερειακές τιμές αναφοράς, όπως το WTI στις ΗΠΑ ή το Μπρεντ στην Ευρώπη.

Ως διαχειριστές διυλιστηρίων, οι traders πρέπει επίσης να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο τιμών τους στη φυσική αγορά, λαμβάνοντας θέσεις πώλησης, δηλαδή στοιχηματίζοντας σε πτώση των τιμών, σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεγαλύτερης διάρκειας. Αυτό αυξάνει τη συνολική έκθεση των εμπορικών οίκων στις προθεσμιακές αγορές και η ισχύς τους στην αγορά αυξάνεται επίσης.

Η είσοδος αυτή δίνει στους κολοσσούς των εμπορευμάτων μεγαλύτερη ευελιξία στον ευμετάβλητο τομέα του πετρελαίου. Μπορούν να αποφασίσουν αν θα επεξεργάζονται οι ίδιοι τα αγοραζόμενα είδη πετρελαίου σε βενζίνη και ντίζελ ή αν θα τα πωλούν αλλού στην παγκόσμια αγορά – όποιο από τα δύο αποφέρει περισσότερα χρήματα.

«Εάν ελέγχετε εσείς οι ίδιοι έναν αγοραστή για το αμερικανικό πετρέλαιο στην Ευρώπη, διαθέτοντας ένα διυλιστήριο στην Ευρώπη που μπορεί να επεξεργαστεί αμερικανικό πετρέλαιο, μπορείτε ως έμπορος να επηρεάσετε εσείς οι ίδιοι τις τιμές αναφοράς», λέει ο Κουρτ Τσάπμαν (Kurt Chapman), μέλος του διοικητικού συμβουλίου του εμπόρου Levmet.

Η πρόσβαση στα διυλιστήρια δίνει επίσης στους traders καλύτερη εικόνα για το πού προσφέρει σήμερα ο ανταγωνισμός το πετρέλαιό του. Αυτή η διορατικότητα μπορεί να χρησιμοποιηθεί προς όφελός τους στις προθεσμιακές αγορές. Κατά κανόνα, οι έμποροι επενδύουν σε διυλιστήρια που βρίσκονται σε στρατηγική θέση – για παράδειγμα στη Μεσόγειο και στο Στενό της Σιγκαπούρης. Εκεί επεξεργάζεται ένας ιδιαίτερα μεγάλος αριθμός διαφορετικών τύπων πετρελαίου.

Οι μέτοχοι αυξάνουν την πίεση στους πετρελαϊκούς κολοσσούς

Η ευκαιρία είναι ευνοϊκή. Πολλές πετρελαϊκές εταιρείες όπως η BP, η Total, η Shell και η Exxon πωλούν σήμερα τα διυλιστήριά τους σε χαμηλές τιμές – παρά τα καλά περιθώρια κέρδους. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι θεσμικοί επενδυτές αυξάνουν την πίεση στις πετρελαϊκές εταιρείες να μειώσουν τις εκπομπές τους. Για να γίνει αυτό, οι εταιρείες θα πρέπει είτε να επενδύσουν στον εκσυγχρονισμό των εργοστασίων τους είτε να τα πουλήσουν.

«Οι μέτοχοι θέλουν οι εταιρείες να μειώσουν τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου και ένας τρόπος για να το επιτύχουν αυτό είναι να πουλήσουν διυλιστήρια», λέει ο Στιβ Σόϊερ (Steve Sawyer), σύμβουλος της Facts Global Energy. «Δεν κάνει πολλά για τον πλανήτη, επειδή οι αγοραστές θα λειτουργήσουν τα διυλιστήρια με παρόμοιο τρόπο, αλλά αυτός είναι ένας σημαντικός λόγος για τον οποίο οι ιδιοκτήτες διυλιστηρίων πωλούν».

Για τους εμπόρους, όμως, η είσοδος αποτελεί επίσης κίνδυνο. Τα διυλιστήρια θεωρούνται μια πολύ κυκλική επιχείρηση. Τα περιθώρια κέρδους αυξομειώνονται σε μεγάλο βαθμό ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση – ανάλογα με τις οικονομικές εξελίξεις. Όσο καλύτερα εξελίσσεται η οικονομία, τόσο υψηλότερη είναι η ζήτηση για προϊόντα διυλιστηρίων.

Στο σημερινό περιβάλλον, τα περιθώρια κέρδους είναι συγκριτικά αδύναμα. Για τους εμπόρους, οι οποίοι παραδοσιακά έχουν υψηλή μόχλευση, τα μεγάλα ενσώματα περιουσιακά στοιχεία με κυμαινόμενα περιθώρια κέρδους θεωρούνται στην πραγματικότητα επικίνδυνα.

Ωστόσο, οι έμποροι υπολογίζουν στη σταθεροποίηση των περιθωρίων, καθώς η κατανάλωση καυσίμων στις αναπτυσσόμενες χώρες συνεχίζει να αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς. «Επισημαίνουμε εδώ και αρκετό καιρό ότι ενώ υπάρχει αύξηση της δυναμικότητας διύλισης μεταξύ 2019 και 2025, προγραμματίζονται πολύ λίγα για μετά το 2025», δήλωσε ο Σόϊερ, ο οποίος ήταν κάποτε υπεύθυνος για τις δραστηριότητες διύλισης της BP. «Αυτό εξακολουθεί να ισχύει», συμπλήρωσε.

Διαβάστε ακόμη